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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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: g( B; E# m; P, e ~! `就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。4 N4 X0 k$ k% b
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：& v. ^4 ~2 g+ B; \" _# k" _
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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2 I4 r; ~ c$ b; w8 C央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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% C' q" z4 G+ g+ G通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这; z2 M* q( `9 ^6 [& _3 q
( b5 n' x6 b8 N; R) ]在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的, S9 e8 G8 {! { T$ K9 s5 l& i8 u
) s. D" [- r" D% V( C) e当然，事实上
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# P# g! p: d( Y* v5 ]1 ~7 @8 |一、上游矿业龙头. E* n8 O9 f' E: E. G- W2 g
赤峰黄金（600988）
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; F! T. r5 [8 `, v% F5 u风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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8 K4 w* v+ A( ]. P$ N# c/ K山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。6 k- ~, Z0 i7 Y1 }: U6 A
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中金黄金（600489）% \0 r0 t3 R Y; L4 a
4 x8 ?- O- P- R& F. p感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。) }& O. Y" i$ ]8 x( @( @
6 ?- X0 X9 ~* T四川黄金（001337）
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5 i) g" W7 D7 I: v+ N% w股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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6 n4 p# [+ ]; `+ S8 R2 r二、中下游加工与零售企业6 [0 x8 Y+ e9 Z1 n
中国黄金（600916）
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# S3 J& }1 R1 s! I1 K零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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. [ H( J# }8 u+ b$ p) b) w老凤祥（600612）- r! [( p0 @& T
! Y( [! Y& d/ J# U7 C/ R毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。! R' Z* l L0 Q) |0 B3 x" ]
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三、产业链延伸与企业信心 B7 `+ J. n+ Z' \: d$ Z8 a
银泰黄金（000975）
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能; Z2 \ k6 h: u b4 [1 Z
( K+ z' o7 v- u( }; Z* N2 S紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险$ x- C' Z+ w8 M0 W# j
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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, A9 }4 r) M& a$ ?5 Q+ u3 a4 a; Z成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
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