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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。. a9 [5 l: |6 r+ c8 H* H8 N# f, z
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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# w3 S8 M( C' \& J央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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" U j. U) L* T& u7 H0 m6 q+ [" `通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这# x8 m4 A$ h$ W: s+ m. [9 J
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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当然，事实上4 t( {% ]) U# [& a: N) i) T) ?
1 z, A- e; k0 U: O( P& D, `) Q一、上游矿业龙头2 K4 t/ v7 J9 ~
赤峰黄金（600988）0 G) Z& R8 F: x$ C, D
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。9 s; @: t) I( E) t% B
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。) m5 {# W' Z- g& ~; t5 o
; k# w& T8 r/ v6 a/ w) r& b5 |山东黄金（600547）! I- [( U6 Y: X$ _2 \
- j; q( G5 a4 ~成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。# S" G& F( E8 X" F- u s
7 R/ |% B5 i: w中金黄金（600489）$ _+ v5 I9 [6 H; B6 H
. o9 \6 E1 D6 U9 D8 J感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。2 K/ ?# z3 u/ v N# n1 c) q
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湖南黄金（002155）/ |! A* d. H& s: F- g
8 c# I/ p/ I' g% c& J: p福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。& _( w; O0 ?# ]# ?: ]8 l1 e
* m' x$ H7 Y$ C0 l四川黄金（001337）
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( |8 g, C" H7 c3 r# ~股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
5 T; ]$ H4 Y) `/ _; F+ y/ g4 @中国黄金（600916）7 B$ q5 f' B3 k' A% \
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）8 ]- u+ U( o9 a* `
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心& Q5 V" T) C) @: [8 o% O
银泰黄金（000975）% y7 q, q- Y% {# J# {
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能% l# l' l- j6 \5 G% v0 z3 y
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紫金矿业（601899）% S2 a: M* x% v/ V# ~: ~
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险. _ B ~& m6 B+ a7 b
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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: C# k1 ?: ^( x成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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' G3 V. B4 E6 @5 `估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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- o: K7 ]* P3 X" L- X. F2 }+ C% s，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。6 g8 u- o5 a& v+ {8 O
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
